原材料价钱上涨风险，整合低于预期风险、下逛需求不及预期，地缘风险。

　　预测公司2026-2028年收入别离为19。7/27。2/33。8亿元，归母净利润别离为亿1。6/2。7/3。8亿元，公司从业海外需求苏醒，储能营业快速放量，结构航天、机械人、AI办事器电源新兴赛道，赐与“买入”投资评级。

　　深耕LED驱动电源范畴，结构多个高景气宇赛道。崧盛股份聚焦中、大功率LED驱动电源，工业照明、动物照明、体育照明等范畴。2011年，公司成立，立脚户外照明从业；2013年，结构工业照明；2018年，公司起头结构储能逆变器营业；2025年，取沉庆精刚合做，进军贸易航天和机械人谐波减速器范畴；2026年，设立崧盛亿麦结构AI办事器电源产物。公司自从控制LED驱动电源多项焦点手艺，截至2025年12月末，公司及子公司具有已授权专利153项，此中国内专利150项，国外专利3项，同时公司产物兼容多国的安规认证。认证结构完美，已取得国内CCC及境外UL、欧洲ENEC等420余项产物认证，笼盖全球次要市场。

　　储能部件范畴：公司次要出产配套使用于户用/家用储能系统的光伏+储能夹杂逆变器，及配套使用于工贸易储能系统的储能变流器。储能逆变器和变流器做为储能系统中的环节零部件，可取电网、光伏组件、发电机等组合用于户用储能系统及小型工贸易系统，以达到削峰平谷、储蓄电力等目标。2024-2025年储能产物停业收入别离为0。08/0。80亿元，占比别离为0。89%/8。33%。

　　AI办事器电源是数据核心焦点部件，市场前景广漠。电源系统是为办事器设备供给不变电能转换的公用供电安拆，其焦点功能是将市电（AC）或曲流电（DC）转换为办事器硬件所需的特定电压品级，并确连结续、高效、平安的电力供应。财产链数据显示，GB200机柜电源价值约4-6万美元，GB300因Sidecar方案价值翻倍至8-12万美元，2025年全球AI电源市场规模为29。3亿美元，估计到2032年将增加至598。9亿美元，预测期内CAGR为43。9%。合作款式方面，国内来看，第一梯队为台达、光宝、维谛等外企，欧陆通、中国长城、麦格米特等国内头部企业处于第二梯队，正加快实现中高端冲破。正在英伟达焦点电源供应链中，台达占60%-70%份额，光宝占15%-20%，二者合计笼盖80%-85%的PSU需求。2026年NVL72电源总需求估计达250-350亿元人平易近币，台达取光宝产能仅能满脚约80%-85%，外溢市场空间约37-70亿元，其余厂商无望占领必然市场份额。

　　受益于全球LED照明市场回暖，LED驱动电源市场规模无望稳步增加。LED驱动电源产物次要是取LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产物，次要功能是把外部电源供应转换为特定的电压电流以驱动LED照明产物发光并进行响应的节制。全球LED照明市场规模正在2025年为1265。3亿美元，2035年将增至4302。6亿美元。2026-2035年预测期内复合年增加率为13。0%。市场增加次要由能源效率要求鞭策，影响了近76%的照明升级。此中，室第照明约占需求39%，贸易和工业照明约占45%。智能照明集成能节能近52%。按照TrendForce最新统计数据显示，2025年全球前20大照明厂商总营收将降至233。55亿美金，同比-2%，前五名依序为Signify（昕诺飞）、Acuity、Panasonic（松下）、LEDVANCE及Zumtobel（奥德堡）。Led电源市场行业估计将从2024年的218。2亿美元增加到2032年的434亿美元，CAGR为9。0%。

　　沉庆精刚为国内航天减速器头部企业，已批量供货银河航天等客户。沉庆精刚从停业务为高精度高密度谐波减速器及其组件的定制化研发、出产和发卖，产物次要面向航天航空范畴部件使用，次要客户包罗银河航天、航天科技集团、长光卫星及部门航空航天研究所、航天集团等科研院所。沉庆精刚董事李俊阳从2021岁尾起头取银河航天起头研发卫星谐波减速器，2023年7月，搭载着这款新型谐波减速器的灵犀03型号卫星成功发射升空。2025年1-7月，沉庆精刚停业收入为1004。4万元，同期净利润为226。8万元。

　　崧盛立异储能逆变器产物无望快速放量，成为公司第二成长曲线年起头结构储能行业，旗下储能子公司崧盛立异做为储能行业的新锐力量，推出多款储能行业冲破性新品，针对分歧规模的储能使用场景，供给高效、矫捷且靠得住的处理方案。2025年完成送样的全系列新型夹杂逆变器，经客户实地测试取分析评估，收成优良市场评价。2025年崧盛立异实现停业收入8090。0万元，同比添加875。8%，实现净利润-4628。84万元，同比添加0。96%。估计2026年上述新型储能逆变器产物无望实现市场迸发式增加，快速完成从试样测试到规模化量产、订单落地的，进一步提拔公司正在全球储能逆变器市场的份额取焦点合作力，成为公司新的业绩增加引擎。

　　结合西安一麦瑞成立崧盛亿麦，开辟数据核心供电产物。2月25日，崧盛股份取西安亿麦、西安一麦瑞电源手艺无限公司正式签订《合伙和谈》，配合出资设立深圳市崧盛亿麦，结构AI数据核心、通用数据核心全链模块化供电处理方案，持续加强正在数字能源板块的计谋结构。本次合伙公司初始投资人平易近币3000万元，崧盛股份持股占比51%，为控股股东。崧盛亿麦将做为焦点运营从体，专注于数据核心能源全链模块化供电处理方案，聚焦于SST模块、AI办事器电源等数字能源产物的研发、出产取发卖。目前崧盛亿麦团队超40人，此中研发人员占比跨越80%。崧盛亿麦具备完美的电源产物货架，包含嵌入式AC/DC电源、嵌入式DC/DC电源及板载模块化电源，此中尺度的CRPS电源达到80plus钛金能效要求，以高效高靠得住产物满脚市场焦点需求，产物已获多家焦点客户承认。西安一麦瑞董事长童建利先生为数字能源及AI电源行业具有多年数字能源开辟经验及手艺堆集的资深手艺专家，曾任职超聚变（全球头部办事器厂商），为电源研发焦点，参取多项AI办事器电源、高压曲流（HVDC）相关专利研发，将帮力崧盛亿麦进军数据核心供电财产链。

　　储能拆机量稳步增加，带动储能逆变器市场规模向上。2026年全球储能市场处于高增加简直定性通道中，平均储能时长稳步增加，2026年全球储能新增拆机无望达190GW/518GWh，容量拆机中性预期下同比增加27%。储能逆变器做为储能系统中至关主要的环节零部件，正在储能系统成本中的占比约20%，仅次于储能锂电池，且其对整个系统的平安性、不变性、以及持久的收益起着环节的感化。按照海关总署数据，2025年中国逆变器出口市场连结不变增加，出口总额达90亿美元，同比增加9。18%。2025年中国逆变器次要出口于欧洲及亚洲，2025年欧亚地域出口合计占逆变器全体出口金额的72。71%，比拟2024年占比提拔7。60%。